Follicum

I kölvattnet av gårdagens rapport från den inledande delen av den kliniska studien på FOL-005 aviserar Follicum att bolaget vill ta in 30 MSEK från aktieägarna. Emissionen görs till en kurs på 5 kr och innebär en utspädning på 37 % för den aktieägare som inte tecknar. Bolaget har erhållit teckningsförbindelser på 38 % och garantiteckningar om 32 % av emissionsbeloppet.

Vi har som vi tidigare skrivit i analyser och kommentarer sett ett behov av kapitalisering under detta år och har i viss mån tagit höjd för detta i vår värdering.  Follicum gör en satsning på att ta fram en formulering för topikal adminstration (t ex kräm eller skum) av FOL-005 vilket även kommer att kräva säkerhetsstudier. Emissionen är dock större än Smallcap räknat med vilket å ena sidan skänker trovärdighet åt satsningen, å andra sidan innebär en större utspädning än vi tidigare räknat med.  Satsningen på en ny formulering är också potentiellt värdebyggande men påverkar sannolikt även tidplanen för såväl kliniska studier som en eventuell utlicensiering. Smallcap sätter motiverat värde under översyn och avser återkomma med en ny bedömning inom kort.