Follicum

Som tidigare meddelats genomför Follicum en nyemission i första hand för att finansiera en ny formulering av FOL-005 för att användas topikalt i stället för att injiceras.

Tidigare har bolagets plan, så som Smallcap har fått intrycket, varit att få ett preliminärt ”Proof of concept” på den enklare formuleringen för att därefter söka utlicensiering. Även om vi förstår logiken bakom omprioriteringen att redan nu ta fram en mer användarvänlig formulering, och därmed förbättra de kommersiella förutsättningarna på längre sikt, innebär det att Follicum i viss mån går tillbaka till ritbordet.  Om utvecklingen går enligt plan kan en fas II-studie med den nya beredningen inledas 2017 enligt bolaget. Även om ledningen uppger att de parallellt med utvecklingsarbetet fortsätter att verka för att relativt snabbt hitta en partner är det enligt Smallcap knappast troligt med en utlicensiering innan vi har effektdata från denna studie, åtminstone inte om syftet är att nå ett avtal på affärsmässigt attraktiva villkor.

En större emission till lägre kurs än väntat och även till lägre kurs än i de senaste emissionerna ger mer utspädning än vad vi tidigare räknat med. Att utvecklingen av den nya formuleringen sker parallellt med den pågående kliniska studien sparar potentiellt tid men det finns även utvecklingsrelaterade risker i detta arbete. En fas II i egen regi kommer också troligen behöva ny finansiering under nästa år. Den stora möjliga triggern är förstås om en tydlig indikation på (hårväxthämmande) effekt kan observeras i pågående klinisk studie i Tyskland, där resultat väntas mot slutet av detta år.  En viktig signal är som alltid hur insynspersoner väljer att teckna i emissionen och teckningsförbindelser motsvarande 38 % tyder på ett högt deltagande, mer information väntas när prospektet läggs fram.