Copperstone Resources
Tredje kvartalets ljuspunkter var främst finansieringen av intressebolaget Nordic Iron Ore och att Norrliden Mining identifierat ett mycket omfattande Exploration Target i Copperstone. Dessa motverkades dock av mycket pressade järnmalmspriser och fortsatt svagt sentiment för järnmalmsprojekt som tillsammans med allmän finansmarknadsoro bidrog till låg teckningsgrad i optionsprogrammet som löpte ut i oktober. Styrelsen ser över finansieringsalternativ och vi förväntar oss ett besked inom kort.
Kassan uppgick till 0,4 MSEK den 30 september. Därefter har den fyllts på med likvid från emission via utnyttjande av teckningsoptioner på 1,3 MSEK och upptagande av ett kortfristigt lån på 1,5 MSEK. Ett tidigare utfärdat lån till intressebolaget Nordic Iron Ore har kvittats i NIOs nyligen genomförda nyemission och Kopparberg Mineral äger därefter ca 2,2 miljoner aktier motsvarande ca 15 %. Kassan borde räcka drygt året ut men behöver alltså påfyllning snart och styrelsen söker alternativ för finansiering. Tidigare under hösten uppgavs att minst hälften av innehavet i NIO skulle delas ut till Kopparberg Minerals aktieägare. Bolaget har lite förvånande inte kommunicerat något mer kring dessa planer men vi gissar att NIO-posten kan bli en komponent i ett kommande finansieringsupplägg, t ex kombinerat med en företrädesemission.
Det överraskande skarpa fallet i järnmalmspriset skapar osäkerhet kring flertalet järnmalmsprojekt inklusive Nordic Iron Ore. En återhämtning från dagens prisnivåer kring 70 USD/ton är sannolik men snabbheten och kraften i en sådan svåra att förutspå. För NIOs del ger den nyligen genomförda emissionen på 58 MSEK andrum och viss utvecklingsmöjlighet tills vidare, men förseningar och omprioriteringar är troliga. För närvarande görs borrningar i Blötberget samt provanrikning.
NIOs emission gjordes till en värdering på ca 360 MSEK, vilket motsvarar ett värde på 55 MSEK för Kopparberg Minerals andel. Under hösten har dock marknadsläget försvagats markant och de stora prissvängningarna försvårar en värdering i dagsläget. Kopparberg Mineral är för små för att på sikt vara involverade i järnmalmsprojekt på och en förändring av ägandet är trolig. Marknadsläget är generellt ljusare för basmetaller och i det perspektivet blir utvecklingen inom Norrliden Mining självfallet mycket betydelsefull för Kopparberg Mineral. Copperstonefyndigheterna gör detta intressebolag högintressant och vi har tidigare bedömt Kopparbergs andel (50 %) vara värd 45 MSEK. För att tydliggöra värden krävs dock investeringar i projektutveckling och den låga värderingen gör att utspädningen i värdet per aktie riskerar bli stor vid exempelvis en företrädesemission. Kopparbergaktiens kurs lär därför vara fortsatt pressad tills finansieringsfrågan klarnat, vilket som sagt av allt att döma lär ske inom kort.