Copperstone Resources
Kopparberg Mineral genomförde under hösten en företrädesemission som övertecknades. Prospekteringsaktiviteten har som förväntat varit närmast obefintlig i väntan på klargörande i tillståndsprocesser, vilket å andra sidan hållit tillbaka löpande utgifter. Likvida medel uppgick vid årsskiftet till 9,3 MSEK.
I bokslutsrapporten anger Kopparberg Mineral att prioritet den närmaste tiden kommer att ligga på att utveckla Norrliden Mining (ägs till 50 %). Vi ser Norrliden Mining som den mest intressanta delen i Kopparberg Mineral vid sidan av Nordic Iron Ore och det är en positiv signal att större fokus nu kan läggas här efter kapitalanskaffningen. Genomgång av geologisk information kring Copperstoneprojektet pågår och det är tydligt att man ser stor potential att lyfta fram värden i framför allt det norra området. Därtill är det givetvis av stor betydelse hur tillståndsprocessen för EVA-fyndigheten utvecklas. Diskussioner med Länsstyrelsen, Bergsstaten och den berörda samebyn har förts under hösten och nu väntar man på ett besked hur Länsstyrelsen ser på den ytterligare omarbetade ansökan.
Inget nytt har meddelats vad gäller överklagan av Bergstatens beslut att avslå bearbetningskoncession för Håkansboda och ärendet väntar fortfarande på att behandlas av Regeringen. Vi noterar att ingen särskild nedskrivning ännu har gjorts av mineralintressena i Håkansboda vilket återspeglar bolagets tro på sin sak och uppenbarligen har revisorerna inga invändningar. Enligt den senaste årsredovisningen upptogs mineralintresserna i hela Håkansbodaområdet till ca 7 SMEK i balansräkningen. För närvarande handlas aktien tydligt under eget kapital (börsvärde 23 MSEK jämfört med eget kapital på 32 MSEK), andra mindre svenska prospekteringsbolag värderas till omkring 0,9 gånger eget kapital enligt våra beräkningar. Detta understryker att ett eventuellt förnyat avslag för Håkansboda redan torde vara väl inprisat i kursen. Vi anser att Kopparberg Mineral har bra argument för sin ståndpunkt men ordningen där regeringen ska behandla överklagan av ett beslut fattade av statlig myndighet bidrar samtidigt till osäkerhet i frågan.
Vad gäller intressebolaget Nordic Iron Ore avslutades under förra veckan huvudförhandlingarna i miljödomstolen avseenden prövningen av ett miljötillstånd för gruvorna i Blötberget och Håksberg. Domstolen ska meddela sitt beslut den 20 mars och det blir ett avgörande besked för sfären. Målet är som vi tidigare pekat på omfattande med många sakägare och överklaganden är därför att räkna med, men en viktig signal blir om domstolen utfärdar s.k. verkställighetsförordnande, dvs. att tillståndet kan tas i anspråk och verksamheten kan påbörjas utan hinder av annan talan. Ärendets omfattning har gjort att handläggningen har dragit ut på tiden till ca 18 månader, men vanligtvis går en behandling av ett eventuellt överklagande till Miljööverdomstolen betydligt snabbare. Under hösten fick NIO ett lån från Inlandsinnovation på 10 MSEK vilket ger viss stadga inför 2014. Fokus ligger på pågående prövning av ansökan om miljötillstånd samt att genomföra en feasabilitystudie för i första hand Blötberget som ska ligga till grund för en större kapitalanskaffning senare under året.
Inför 2013 väntade vi flera viktiga besked i tillståndsprocesser som dock blev försenade. De många problemen i nordiska gruvutvecklingsprojekt inverkade negativt på sentimentet liksom svagare metallpriser och höstens kraftigt rabatterade emission har även bidragit till en pressad värdering för Kopparberg Mineral. I år kommer vi dock med säkerhet få viktiga besked inte minst avseende NIO och om dessa går Kopparberg Minerals väg finns en stor uppvärderingspotential från dagens låga nivåer. Risker finns förstås, exempelvis om domen från miljödomstolen blir otydlig eller om tillståndet kopplas till stränga villkor med ytterligare fördröjningar i projektutvecklingen som följd. Ett rent avslag i liknande mål är dock relativt ovanligt och vårt intryck är att NIO gjort ett grundligt arbete med sin ansökan.