Copperstone Resources
Prospekteringsverksamheten har varit begränsad under fjärde kvartalet då det mesta arbetet utfördes tidigare under året. Utvärdering av sommarens kärnborrningar i Håkansboda pågår och en mineraltillgångsberäkning beräknas vara färdig under innevarande kvartal. En högintressant fråga är hur denna kommer att förhålla sig i relation till tidigare operatörers bedömningar, borresultaten från i höstas tydde som bekant på mineraliseringar närmare dagen än vad man tidigare trott. Gränges International Mining uppskattade efter en borrkampanj 1976 en prospekteringspotential ned till 400 m djup på 3,5 miljoner ton. Vi har tidigare åsatt Håkansboda ett modest riskjusterat värde i vår modell (totalt 1,4 SEK per aktie för Bergslagenfyndigheterna), baserat på SSAB:s historiska beräkning av mineraltillgångarna på ca 0,3 Mton. Kopparberg har än så länge bara undersökt en del av Håkansbodafältet, men om bolaget så småningom kan presentera en resursberäkning i linje med Gränges estimat skulle det skapa en tydlig uppsida i vår värdering.
Vidare uppges att man planerar ”en större extern kapitalisering” av Norrliden Mining under året. Exakt vad det innebär är oklart i det här läget, men det tyder på självförtroende. Vi tror dock att detta blir aktuellt först efter att Länsstyrelsens invändningar kunnat bemötas och bearbetningskoncession slutligen beviljats för EVA-fyndigheten. Vi bedömer det finns goda förutsättningar för att koncession i slutändan beviljas, frågan är hur lång tid det tar. Diskussioner med berörd sameby pågår för närvarande.
Mycket fokus har den senaste tiden legat på intressebolaget Nordic Iron Ore (NIO), se tidigare kommentarer och separat analys på vår hemsida. Den avbrutna emissionen och listningen har visserligen ökat osäkerheten på kort sikt. NIO söker nu alternativa vägar för finansiering där ett delsteg i form av en private placement av mindre storlek än den föreslagna emissionen förefaller mest sannolikt i våra ögon, men belopp och villkor är än så länge oklara. Vi ser stora värden i NIO med en tydlig trigger i form av kommande borrprogram i Väsmanfältet och om detta blir framgångsrikt torde vidare finansiering underlättas betydligt.
Trots besvikelsen med NIOs tillbakadragna emission ser vi anledning till försiktig optimism. Vi förväntar oss ett intressant nyhetsflöde det kommande halvåret vad avser såväl Nordic Iron Ore som Håkansboda och förhoppningsvis kan vi få framsteg även vad gäller tillståndsprocessen för Norrliden/EVA. Kopparberg hade en kassa på drygt 12 MSEK vid utgången av 2011. I avvaktan på resultat från tidigare undersökningar kommer troligen inga omfattande borrprogram att genomföras på kort sikt vilket talar för jämförelsevis låg ”burn rate” i organisationen den närmaste tiden.