Copperstone Resources
Vi har tidigare skrivit att vi förutspår ett intressant nyhetsflöde från Kopparberg Mineral under hösten och dagens pressmeddelande ger minst sagt starkt stöd åt denna bedömning.
Intressebolaget Nordic Iron Ore presenterar geofysiska mätningar från Väsmanfyndigheten vilken ligger i nära anslutning till bolagets båda huvudfyndigheter Blötberget och Håksberg.
Den anomali i Väsman som de magnetiska mätningarna indikerar uppskattas till hela 600-650 miljoner ton magnetitmineraliseringar motsvarande 185 Mton järnmalm (genomsnittlig halt 29 %). Detta kan jämföras med de historiskt uppskattade (ej NI 43-101) mineralresurserna på knappt 24 Mton (kända och indikerade) i Blötberget och Håksberg.
Detta understryker givetvis en mycket stor expansionspotential för Nordic Iron Ore. Det är ett tidigt stadium av prospektering och Väsmanmineraliseringen klassificeras som ett ”exploration target”, men resultaten motiverar att ett omfattande kärnborrningsprogram kommer att genomföras.
Vad skulle detta kunna innebära för värdet av NIO och Kopparberg Mineral (som äger knappt 24 % av NIO)? Det är kanske att gå händelserna en bit i förväg att hävda att bolagets tillgångar nu är åtta gånger så stora baserat på enbart dessa geofysiska mätningar. I pressmeddelandet skrivs dock att detta ”kan vara en av de större järnmalmsförekomsterna i Sverige”. Som jämförelse uppgår Northland Resources Kaunisvaaratillgång till omkring 60 Mton järnmalm (reserver) och Beowulfs Kallakfyndighet har genom geofysiska mätningar uppskattas till 150 Mton+. Väsman är som sagt fortfarande i stort sett baserat på geofysiska mätningar men förefaller alltså kunna vara större än dessa. Den indikerade halten ligger i nivå med andra magnetitmineraliseringar. Det finns visserligen några komplicerande omständigheter. Ett Väsmanprojekt skulle sannolikt bli en underjordsgruva, dessutom ligger fyndigheten under en sjö. Men enbart storleken på fyndigheten gör den synnerligen intressant. Detta i kombination med de redan existerande tillgångarna Blötberget och Håksberg, och närheten till befintliga järnvägsnät, torde göra Nordic Iron Ore till ett av de absolut hetaste järnmalmsprojekten i Norden, enligt vår bedömning.
Gör vi ett snabbt räkneexempel och åsätter Väsman ett värde på 0,5 USD/ton (i nivå med hur Beowulf värderas) så skulle enbart Väsman kunna värderas till omkring 600 MSEK. Vi har tidigare konservativt värderat NIO exklusive Väsman till 245 MSEK så totalt blir det 845 MSEK för hela NIO enligt exemplet. Med viss höjd för utspädning ger det ett värde på KMINs andel på 20-25 SEK per aktie och totalt uppåt 30 SEK/aktie för hela Kopparberg Mineral (att jämföra med vårt motiverade värde på 18 SEK innan dagens nyhet).
Detta är ett schablonmässigt exempel och för att mer korrekt och närmare bedöma värdet behöver vi invänta resultat av kommande borrningsprogram. Utspädningen för KMINs del blir också givetvis starkt avhängig värderingen vid en kommande kapitalanskaffning och kan därför bli högre. Vi kan emellertid snart få besked på vad marknaden är beredd att värdera Nordic Iron Ore till då bolaget förbereder en listning på First North. Huruvida man idag är villig att sätta ett lika högt värde på NIO som i exemplet ovan är kanske osäkert. Dagens nyhet ger dock definitivt stöd för en "bra" värdering vid en notering, även givet oron på finansiella marknader och en generell nedgång för råvarurelaterade tillgångar, och stärker inte minst NIO som investeringscase för nya hågade investerare.