Dignitana
Dignitana kallar till en extra bolagsstämma och styrelsen föreslår en sänkning av lösenpris för utestående teckningsoptioner TO2 och begär i samband med detta ett bemyndigande för en nyemission om 15,5 MSEK. Som vi tolkar det är detta en formalitet för att kunna lösa in optionerna och skall alltså, som vi ser det, inte tolkas som att det är nyemission på gång även om standardlydelsen i kallelsen de facto kommer att fungera även för detta.
Även om Dignitana uppfyller vår omsättningsprognos för innevarande år kommer verksamheten troligen inte kunna generera ett positivt kassaflöde. Givet kommande satsningar på USA-marknaden och BrainCool vore i det perspektivet en viss uppkapitalisering självfallet behjälplig. Det finns ca 659 000 utestående teckningsoptioner. Vid sänkning av lösenpris till 18 SEK kan således teckning via inlösen maximalt inbringa knappt 12 MSEK.
För närvarande ligger lösenpriset på TO2 på 23 SEK och Dignitanaaktien har det senaste året endast undantagsvis handlats över den nivån. Optionerna löper ut den 30 september vilket förklarar tidpunkten för en extra bolagsstämma och förslaget att nu justera optionsvillkoren. Inlösen av optionerna vore så klart en smidigare och billigare väg att stärka kassan än en ren nyemission, lösenpris 18 SEK är nog inget man ska haka upp sig på i någon större utsträckning. Beslutet skall tas av stämman och lösenpris kommer självklart sättas för att garantera maximalt utfall på teckningen och det skulle i dagsläget innebära en lägre strikekurs. Med detta sagt finns naturligtvis möjligheten att Dignitana radar upp nyheter närmaste månaden som får kursen att stiga över de 18 SEK som föreslås i kallelsen till bolagsstämman.
De som följer bolaget noga har förstått att det mediala intresset nu är rekordstort i USA och att detta också genererat rewrites på andra ställen i världen. FDA-godkännandet har plockats upp av ett 80-tal olika tidningar, radio- och TV-stationer och Dignicap har därigenom fått exponering för miljontals människor. Smallcap gör bedömningen marknaden agerar avvaktande i Dignitanaaktien av två anledningar. Dels en otydlig finansieringssituation och dels en väntan på att försäljningen ska komma igång på allvar och det är vår fasta övertygelse att aktien kommer att uppvärderas när klarhet har bringats i dessa frågor
Vi bedömer att förslaget inför stämman är ett efter omständigheterna vettigt drag som ökar chanserna till en bra teckningsgrad och som därmed kan minska behovet av en ytterligare emission.
Närmast ser vi fram emot första patient in i USA-studien och en ytterligare trigger skulle kunna vara godkännande i Kina som dock är svårare att tidsbestämma. En klarare finansiell situation gynnar aktien och för varje steg bolaget närmar sig ett FDA-godkännande kommer intresset att öka i USA och en del av detta intresse borde rimligtvis även nå de svenska aktiespekulanterna.