Dignitana
Dignitana meddelar att de kommer att genomföra en nyemission för att bland annat kunna utveckla braincooling och slutföra de regulatoriska studierna i USA. Dignitana räknar med att genomföra en företrädesemission där tre aktier ger rätten att teckna en ny på kurs 13,20. Emissionen kommer fulltecknad att tillföra bolaget 34,8 MSEK och är till 80 % säkerställd genom teckningsåtaganden och garantier. För varje fyrtal aktier som tecknas i emissionen kommer en teckningsoption med lösen 23 SEK att erhållas där teckningsperioden är under september 2013 och till dess bör Dignitana förhoppningsvis ha visat att de är en kraft att räkna med i form av väsentligt högre försäljningsvolymer. Ett marknadsgodkännande i USA borde också kunna vara på plats under nästa år även om det är svårt att sia om tidpunkten.
Dignitana har upprepade gånger sagt att de kan tänkas behöva nya pengar till att utveckla nya produkter och öppna upp nya marknader. De senaste kvartalen har på grund av problem med underleverantören Kitron visat upp svagare försäljning än väntat och även om inte situationen varit akut har vi kunnat se att Dignitana inte är ett företag som har finansiell frihet och därmed förmåga att utnyttja de möjligheter som finns. Ur detta perspektiv har vi efterlyst ett kapitaltillskott och nu kom det besked om ett rejält sådant som kan ge bolaget arbetsro fram till dess att försäljningen flyter på utan avbrott. Emissionen är större än vi hade räknat med men å andra sidan är det bra att bolaget får arbetsro och med tanke på att ytterligare en studie skall göras i USA, samt utveckling av en ny produkt som ska tas fram är det inte en orimlig summa. Oron för en nyemission har redan pressat kursen en längre tid, och den görs nu vid en tidpunkt då bolaget värderas lågt. Å andra sidan är det först under sommaren som partnerstrukturen har fallit på plats vad gäller såväl återförsäljare i Europa som leverantör i form av Partnertech. Trovärdigheten i satsningarna stärks betydligt och det är nu lättare att be aktieägarna om mer pengar utan darr på rösten.
När man läser pressreleasen ser det nästan ut som att den första FDA-studien skulle vara färdig då det inte finns några som helst reservationer angående den uppföljningsstudie som skall göras på 100 kvinnor. Normalt sätt att uttrycka sig hade varit att vid FDAs godkännande kommer studie att påbörjas.
Pengarna ska också användas till att utveckla Braincool. Vi har inte hört så mycket om hjärnkylning sedan det meddelades att BrainCool blivit utvalda att delta i EuroHyp. Smallcap har hela tiden varit förespråkare för en satsning inom hjärnkylning men vi har en känsla av att Dignitana kanske inte haft råd att prioritera utvecklingen av en produkt för detta den senaste tiden. Ett alternativ till att göra en större emission här hade varit att särnotera Braincool som ett utvecklingsbolag, något som kortsiktigt säkert hade lönat sig för aktieägarna men en rad synergier hade gått förlorade på längre sikt.
Dignitana går nu från förhoppningsbolag till industribolag och med en välfylld kassa tror vi att bolaget kan satsa offensivt där de bästa möjligheterna finns. Att kursen initialt pressas är lite av en ryggmärgsreaktion från aktiemarknaden och kanske måste en del ägare sälja aktier för att kunna teckna nya, men i ett större perspektiv måste man ta hänsyn till att den finansiella risken minskar avsevärt och att utvecklingen kommer att kunna göras snabbare och det har naturligtvis ett positivt värde. Vi tror att närmare besked om vad som händer i USA och på braincoolfronten kan komma att öka intresset för aktien i relativ närtid. Vi hoppas kunna få till en intervju med Martin Waleij under nästa vecka för att ställa frågor och hoppas kunna publicera en intervju i slutet på nästa vecka eller början på den följande.