Dignitana
Trots väl kända leveransproblem levererar Dignitana sitt omsättningsmässigt bästa kvartal någonsin (om vi beaktar faktisk försäljning och oräknat engångsintäkter). Detta tack vare storordern från bolagets partner på den europeiska marknaden på 30 system. Denna affär gjordes sent i kvartalet och betalning inkom i början av april efter periodens utgång . Att det står noll i kassan får kanske den som hastigt skummar rapporten att höja på ögonbrynen, men som sagt efter 31 mars har Dignitana fått ett bra tillskott från kundbetalningar och bolaget bedömer likviditetssituationen som tillfredsställande.
Ledningen ger en prognos om att nå 40 MSEK i omsättning under 2012. Dignitana dras i viss mån med effekterna av leveransproblemen under hela året men bedömer alltså trots detta kunna öka omsättningen med 100 % (egentligen en större ökning än så eftersom engångsersättning från Konica Minolta lyfte omsättningen under förra året) vilket är positivt besked. En prognos är visserligen bara just en prognos och det är givetvis upp till bevis i detta avseende. Första kvartalets tillväxt på 460 % (91 % sekventiellt jämfört med 4 kv.) tyder dock definitivt på att man är på rätt väg.
Att bolaget går med en liten förlust under kvartalet är i enlighet med våra förväntningar. Bruttomarginalen kanske var något sämre än vi antagit och här har leverantörsproblemen har sannolikt spelat in. Bolaget skriver att produktionsförändringarna varit ansträngande men förväntar sig effektivare produktion och förbättrade marginaler i förlängningen. Dignitana uppger att produktionsproblemen nu är lösta i samarbete med den nya leverantör som ersätter Kitron.
Huruvida leveransproblemen är slutligt lösta lär kommande kvartal visa men försäkringarna från bolaget inger förhoppning. Rapporten visar också att bolaget, även givet kända produktionsproblem, hanterat den ”tuffa ”inledningen av året (om en tillväxt på över 400 % nu ska betecknas som ett tufft läge…) med bravur.
Sammantaget är vi nöjda med rapporten och den framtidstro som bolaget ger uttryck för. Fokus bör nu kunna skifta mot framtidsutsikter och som vi tidigare påtalat tycker vi att dessa ser minst sagt spännande ut. Andra halvan av 2012 ser ut att bli händelserik för Dignitana. Organisationen byggs ut och bolaget transformeras från ett utvecklingsbolag till en industriell aktör (om än liten än så länge). I rapporten nämns inget om den planerade fullskaliga studien i USA, men den bör initieras i nära tid. Intresset för skalpkylning ökar stadigt och särskilt spännande är intresset i just USA, en marknad där man kan komma att ta betalt per behandling, med mycket goda marginaler som följd. En viktig del i sammanhanget är såklart frågan om reimbursment (möjlighet till försäkringsersättning) och enligt rapporten arbetar Dignitana med strategier för att möjliggöra detta.
Ett annat exempel är Braincool för behandling av bland annat stroke där utvecklingen forsätter och tidigare i år kunde bolaget rapportera att de släpps in i hjärnkylningens finrum och deltar i den EU-finansierade studien Eurohyp. Dignitanas kassa är tillräckligt stor för att driva rörelsen, men den tillåter samtidigt inga extravaganser. Det säger sig självt att utvecklingen av och studier kring Braincool inte är gratis (även om Dignitana som sagt deltar i EU-finansierade studier) och det är inte otroligt att en viss begränsad kapitalisering för detta syfte kan komma att bli aktuell. En mindre nyemission i offensivt syfte borde dock knappast ge någon skrämselhicka för den som följt bolagets utveckling det allra minsta och som sneglat på potentialen inom terapeutisk hypotermi. Som sagt, det händer mycket för Dignitana under detta ”mellanår” där grunden läggs för att försäljningsvolymerna ska ta fart på allvar fr. o m 2013.