Dignitana
Dignitana lämnar idag sin rapport för tredje kvartalet och med en försäljning på 4 MSEK hittills i år blir det alltmer uppenbart att det är under fjärde kvartalet som det verkligen kommer att lossna. Vi har sett fler större ordrar den senaste tiden som hänför sig till fjärde kvartalet och vi tror på mer innan året är slut. Bolaget meddelar att de eventuellt inte kommer att hinna leverera de tidigare utlovade 10 MSEK på grund av komponentbrist. Detta kan eventuellt ha ett samband med att underleverantören Kitron enligt ett pressmeddelande från igår lägger ner tillverkning i Sverige. Smallcap gör bedömningen att en eventuell förskjutning på en eller två månader i försäljningen är av mindre vikt för caset som helhet.
Vi gläds över att bolaget vågar sig på att lämna en prognos för nästa års försäljning på 24 MSEK. Smallcap tror att detta är försiktigt satt och ser ingen anledning att redan nu justera ned vår prognos om 30 MSEK. En omsättning på 24 MSEK borde innebära att bolaget hamnar nära ett break evenresultat med dagens kostnadsnivå och hamnar de runt vårt estimat borde det absolut inte vara omöjligt med en liten vinst. Nyckeln till aktiens utveckling kommer att ligga i hur 2012 ser ut. Som det ser ut nu bör det inte vara omöjligt med försäljning i USA och även om studien i Japan ser ut att ha försenats så kan det gå snabbt när studien väl kommer igång. Vi har tidigare sagt att vi tror att studien kommer att innehålla 100 personer och rekrytering torde inte vara ett problem. Om vi räknar med att en cellgiftscykel tar 4-6 månader är det fortfarande inte orimligt att erhålla ett godkännande innan 2011 är slut vare sig i USA eller Japan. Med världens största respektive näst största marknad inom räckhåll ser det ut som att 2012 kan bli riktigt bra.
Kassan är tom och verksamheten lånefinansieras för stunden, men med tanke på att teckningsoptionerna snart går till lösen och ger ett rejält tillskott till kassan är inte detta något som oroar oss.
Bolaget rapporterar också att resultat från inte mindre än fem länder kommer att presenteras under första kvartalet. Dessa presentationer kommer att ske på stora onkologikonferenser och ligger många gånger som startskott för en lansering. Det kommer att finnas ett bra nyhetsflöde de närmsta månaderna genom både försäljning och rapporter om studier. Aktien reagerar idag negativt och vi kan inte annat än sluta oss till att en del aktörer valt att fokusera på mindre förseningar istället för att fokusera på helhetsbilden. Reaktionen hade varit lättare att förstå om aktien hade känts fullvärderad, men Smallcap.se vill hävda att det är långt kvar dit.
