Know It

Vår kommentar på Know ITs rapport är kraftigt försenad pga sjukdom i Smallcapredaktionen. Intrycket är dock att rapporten var en besvikelse relativt våra förväntningar och inte heller levde till den höga standard som bolaget har vant oss vid de senaste åren. Tillväxten var lägre än vi räknat med och kostnaderna ökar i lite snabbare takt än förväntat vilket sammantaget medför att marginalen har försämrats, vilket märks mest i den svenska verksamheten. Även om efterfrågan på IT-tjänster förbättrats generellt så har omstruktureringar i nordisk telekomindustri haft en negativ påverkan på IT-konsultbranschen, så också för Know IT, och trots koncernens begränsade exponering mot telekomtillverkare har effekten kanske varit större än vi vad vi tidigare trott. Med detta sagt så bedömer ledningen ändå utsikterna som ljusa och hyser förhoppning om en förbättring, även i problemregionerna, vilket även sektorkollegor som t ex Sigma och Cybercom tycks hålla med om. 

Med hänsyn till en attraktiv värdering (PE omkring 9 efter våra nedjusterade prognoser), kursfallet efter rapporten och tecken på en successivt förbättrad efterfrågan anser vi att det trots allt finns anledning för oss att stå kvar i det optimistiska lägret vad gäller Know IT. Osäkerheten kring marginalutvecklingen har dock ökat och det finns en risk för ett avvaktande intresse för aktien fram till nästa rapporttillfälle.