Bahnhof

Rapporten för helåret kom som förväntat in en bit över tidigare utlovade 178 MSEK och hamnade på 187,5 MSEK. Skattemässiga avsättningar borträknade gör bolaget en vinst på 1,12 Sek per aktie och bolagets egen prognos inför nästa år ligger på 1,41 SEK/aktie. Bahnhof är ett riktigt kvalitetsbolag och ett p/e-tal på 16 måste i ljuset av tillväxt i såväl vinst som omsättning anses lågt.

Omsättningsökningen som prognostiseras för innevarande år uppgår till 33 % och får anses försiktig givet årets tillväxt på 46 %. Naturligtvis kommer Bahnhof inte kunna fortsätta sin extrema tillväxt i all evighet, men de är fortfarande en relativt liten aktör sett till den totala marknaden och gissningsvis kommer omsättningen till slut att hamna över prognos. Bolaget upprepar sitt omsättningsmål för 2012 om 500 MSEK och 10 % vinstmarginal vilket borde kunna generera en vinst efter skatt runt 3,5 SEK per aktie och pekar på ytterligare uppsida i aktien på lite längre sikt. Vi gillar Banhof och imponeras av att de sticker ut hakan rejält samtidigt som de levererar. Vi tror att bolaget klarar 1,50 SEK i vinst per aktie i år och tycker att en riktkurs på 30 SEK är på sin plats.